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日常消费 作者:秋叶 2020-12-23 23:29
[亿欧导读]

大盘跌了涨,大盘涨了更涨。

茅台

题图来自“公开图库”

以“茅五泸洋”为代表的白酒,年内涨幅近100%,走位之风骚,让看不懂的人,与暴富擦肩而过。

12月23日,“股王”贵州茅台股价盘中再创新高,触及1906.2元,相较于3月20日年内股价最低值,用9个月实现翻倍,同期上证指数涨幅仅为23.2%

 茅台股价走势图

茅台股价走势图/Choice数据库

年内,五粮液上涨109.2%,泸州老窖上涨149.3%,洋河股份上涨98.2%,没有人知道白酒还能涨多少,能涨多久。某行业观察人士认为,“白酒会一直涨到让所有人服气为止”。

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酒类基金年内涨幅/Choice数据库

酒类基金霸榜前二,年内收益率均超过200%。

影响白酒股价最重要的两个因素,是市场流动性和白酒的经营业绩

疫情后,中国宏观经济环境持续向好,宽松的流动性亟需寻找吸水能力更强的“海绵”。房地产受到政策限制,恒大集团万科碧桂园、融创中国,在资本市场上,风光不再;从“三条红线”到蛋壳公寓暴雷,资金出于避险和逐利的目的,很难再大规模地涌入。

人人都有,人人没有”,必要消费品是缺乏投资价值的。这时,奢侈品的投资价值便开始显现,其中又以茅台最为典型。

如果将白酒分为两类,那就是“茅台+其他”。

茅台的特殊性在于集消费品、奢侈品、投资品于一体,源于茅台产地茅台镇的独特性和产量的有限性,即便茅台在四季度增加直销端的投放量(高于前三季度投放量之和),供给仍然远小于需求,“一瓶难求”的问题没有有效改善。

大几十万人蹲在手机旁抢购茅台,结果“秒没”,甚至有分析师称茅台是“比黄金更黄金”。

供需失衡,也推升着茅台的业绩。2020年三季度,茅台实现营收695.7亿元,同比增长10.3%,净利润338.3亿元,同比增长11.1%,毛利率高达91.3%,可谓暴利十足。

从市盈率指标来看,51.3(PE)已经碾压腾讯(39.4)、阿里巴巴(36.5)、京东(31.7)、小米集团(50.4)等众多互联网科技股。

茅台的稀缺性,不仅可以继续撑起终端价格,可能也会继续抬升股价,一万亿美金市值会是梦吗?某行业观察人士表示,白酒的逻辑到现在都还没有出现问题或者变化,大概率会继续涨下去。白酒本身就具有地域属性,中国这么大,容纳20个大品牌不成问题

说到这里,大家心里都会有两个问题:

1、茅台为什么抢不到?(除了产量有限)主要源于茅台的经销商体系

虽然现在茅台开始试水直销(1499元/瓶)的模式,在京东、苏宁易购等电商平台上进行投放,但经销商仍然是销货主力军,是茅台的“财神爷”,得供着。

12月21日,堪称茅台年度最重要的盛会,2020年茅台酒经销商联谊会如期举行。由于疫情,到场经销商只有460余人,不到去年的一半。

其中有一个环节值得关注,在茅台党委书记、董事长高卫东表态严控茅台价格下,全体经销商宣誓:不加价销售、不囤积居奇、不哄抬价格、不转移销售、不虚构销售、抵制假冒侵权等

表态到底效果如何,我们不得而知,可以看得见的是,茅台自2018年开始,不断出清不守规矩的经销商。截至2020年三季度,茅台经销商数量已减少至2153家。试水直销,或将也是茅台给经销商施压的一种形式——你违规,我就把你踢出局,你的配额我将分给其它经销商,或者用于直销渠道

但是,1499元/瓶的茅台,普通消费者难以获取,大多只能通过网上抢购,在当地机场、茅台大酒店购买,经销商、黄牛、“撸茅党”几经倒手加价,最终可以轻松卖到2500元左右。有知情人士表示,情况好的时候,一瓶茅台甚至可以卖到3500元。这种操作近乎无风险套利,不用承担任何风险,抢到就是赚到,不赚白不赚。

如果茅台直控价格,那伤害的则是为茅台冲锋陷阵的经销商,如何处理好和经销商的关系、稳定终端价格(处理好与消费者的关系),是让茅台头痛的问题。

2、茅台是否被高估?

茅台不是普通的消费品,是没有保质期的消费品,更是奢侈品、投资品,是硬通货。宏观形势向好+市场流动性+产地独特产量有限+投资者情绪+新年将近+中国老龄化逐渐加深的大趋势,茅台势必越来越强。

但仍有一些因素在动摇、蚕食茅台的稳固地位:

五粮液、洋河、泸州老窖,疯狂成长,抢夺1000元左右的白酒市场,未来的竞争会愈发激烈,茅台能否历久弥新?

茅台严控终端价格,乱价现象却挥之不去,影响其品牌的同时,当价格大幅波动时,是否会造成囤积者崩盘,进而冲击到茅台本身?

不管怎样,白酒确实是一条好赛道,茅台更是赛道之王。其他几乎任何企业都是竞对关系,不是你吃我的市场,就是我吃你的市场,唯有白酒是各玩各的,互不干涉。

现在的年轻人,平时喝啤酒、红酒可能更多。未来,当这些90、00后长大,他们或将成为茅台新的忠诚追随者。

这样看来,你还认为茅台被高估吗?

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