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金融 作者:科技不谓侠 2021-01-14 15:47
[亿欧导读]

困难,机会,变革,成功,都在一瞬之间。

股市 二级市场

题图来自“收费图库”

来源:王爷静夜思(ID:Dfz303)

最近的A股行情,着实有点吓人了。

经历了去年傻瓜式普涨后,2021开年A股上演春季躁动,魔幻地走出了一个“指数走高,个股普跌”的罕见结构,被舆论广泛诟病是基金抱团。

就当七姑八姨都开始问王爷,要不要买基金的时候,11日A股迎来了真正的调整——三大指数集体收跌,此前一骑绝尘的白酒大票子板块竟然跌近5%,莫非抱团的大白马松动了?

韭菜当久了,总得有点警惕性,当小散们犹豫要不要逢高减仓时,12日指数又哧溜一下穿过了3600大关,让不少人莫名又吃了一天的肉~

人在暴跌和暴涨的时候就容易迷茫,究竟该以什么样的周期眼光去评价中国股市的未来?要关注哪些板块?钱要放里面多久?

得了,今天王爷索性不聊科技和互联网了,聊聊股市~

01

近日股市流传两个新概念:股灾式上涨,崩盘式牛市。

啥意思?明明所有指数都是大涨,但大部分个股却是阴阴下跌的……明明大盘看上去是红的,但偏偏咱的持仓都是绿的……

表面看上去歌舞升平,实则暗流涌动。

买对基的人暗自窃喜,选错股的人黯然神伤——这样割裂的市场难免让人产生疑问,指数还调不调整?

指数的问题王爷真不敢说,但在这种割裂的市场,看指数炒股也真有点难。

对于这波行情,王爷是这样理解的:

一只股票的价格同时包含了公司的内在价值和投资者情绪两方面因素。

公司价值提升道阻且长,需要企业日复一日慢慢积累,因此股价每天动辄5%或更多的波动实际上大部分是情绪带来的。

当前的市场逻辑貌似应验了索罗斯的“正反馈”模式——理论上,股票价格上涨,吸引更多人买入更多股票,进而使股票供小于求,进一步推动股票价格上涨。

如此形成的正反馈系统,使股票价格逐渐偏离其真实价值。

这一波带节奏的就是公募基金,好基吸引投资者申购,资金持续买入抱团个股,抱团个股进一步上涨带动板块继续跑赢。

正反馈会总有引发估值溢价的那一天,问题来了,啥时候抱团效应瓦解?

纵观A股历史,在本轮抱团行情之前,还有过4次抱团经历:2007-2009抱团金融地产;2010-2012年第一次消费抱团;2013-2015年抱团信息科技“移动互联网浪潮”;2016年的消费“第二次消费抱团”。

王爷认为,历史的经验告诉我们每次抱团切换,根本原因是出现了业绩更好的板块,同时在抱团真正瓦解前都会有1-2次假摔。

目前所谓的抱团现象是机构投资者集中买入龙头公司,但是不是泡沫则值得商榷。

02

A股散户怕是韭菜当多了,风吹草动都开始担惊受怕。

在韭菜散户们哆哆嗦嗦、犹豫不定时,北向资金积极入场捡钱了,带来大量增量基金。

Wind数据显示,12日北向资金净流入84.45亿元,自2021年以来北向资金已净流入284.66亿元,堪称一个创纪录的数字。

要知道,外资从来不会无脑来炒作中国资本市场,接盘除了想短期获利,填补海外抗疫亏空外,还希望能够享受中国长期发展红利。

可以肯定的是,在更长的时间维度,中国经济中长期增长的动能还是较强的,特别是中国经济增长质量值得肯定。

王爷冥冥之中有感,中国的股权投资的大时代可能要来了,这个历史关口极像美国90年代设立纳指,给美国带来了一个长达20年技术长牛的黄金时代。

在这里,不得不提已故券商知名研究员,被称为“周期天王”的周金涛先生曾谈过的“证券市场大繁荣”观点。

事实上,即使A股在2008年狂涨到6124点,2015年又走到5178点,中国股市从未出现过证券市场大繁荣。

A股牛短熊长,都是阶段性如“过山车”一般的大起大落,吃到肉的人是少数。除了给投资者带来心理阴影,也对经济转型也不利。

王爷理解的真正的证券市场大繁荣,类似于美国纳指发展进程。

纳斯达克的成功是建立在美国经济、科技进步的基础之上:1994年,得益于“信息高速公路”战略的前瞻性,美国经济在上世纪90年代中后期享受了历史上罕见的长时间繁荣,而这种繁荣直接催生了90年代纳斯达克大牛市。

纳斯达克自设立以来就定位于服务科技型、创新型、敢于挑战传统商业模式的企业,用他们自己的话说“这是一个未来的创意找到今日的资本的地方”

中国要想出现证券市场大繁荣,需在经济层面和资本市场同时发生“质变”。

从经济层面说,首先,多年来中国将科技创新置顶为国家战略,布局并蓄势加码,希望完成产业转型升级。

中美贸易摩擦持续近两年,进一步带来外部压力,倒逼中国企业自主创新。2020年底中欧投资协议的达成为双方科技合作加油助力,让2020-2030年代可期。

其次,2020年全球肆虐的新冠疫情给中国带来了机会。截至目前,疫情冲击对经济的破坏力堪比2008年金融危机。

而此次在疫情的防控上中国做得好很多。

待疫情结束,亚非拉等第三世界国家大概率会更多承接低端产业链转移,为中国今后产业转型升级进程减少了阻力。

从资本市场角度说,欧美国家普遍承压于高福利和人口老龄化,它们需要一个除美股和本国股市外具有中长期发展潜力的选择,分享其改革红利有利于缓解本国养老压力。

中国是个不错的选择,尽管此前沪伦通因故暂停了,但未来大概率有机会重新出发,并且不排除还有沪德通、沪法通。

此间,通过持续吸纳外资,中国将提高资本市场的国际化程度,政府也会提供各项政策支持,例如正在进行中的A股审核制改革为注册制,有利于资本市场制度逐步完备完善。

要知道,美国科技创新活力缘于有一个强大的资本市场对科技企业给予支持。

可以预见的是,未来中国政府将会出台更多向资本市场倾斜的政策,于无形中增强股市的投资信心。

从投资渠道角度说,中国目前证券化率仍然很低,2020年底的官方数据显示,中国投资者(含已开立A、B股账户)数量为1.7亿。

但就目前全球经济形势来说,深陷债务危机的全球央行会印越来越多的钱,通胀也将越发恐怖。

想要跑赢通胀,除了一线二手房和打新盘,最优质的资产仍是股票。

这意味着未来中国资本市场有望逐步代替房地产成为民众投资的新渠道。

03

谈到对后市的判断,王爷认为,任何一个健康的发展的资本市场,一定是以优质上市公司作为成长基石。

可喜的是,中国现在涌现出越来越多具有全球竞争力的公司,比如光伏行业;电动车、智能车行业及其整个供应链等。

如今中国进入企业价值的“地理大发现”时代,企业价值恰恰就是公司背后的资产价值、长期经营的现金流和经营的永续性。

有些人误以为长期下跌的个股会产生价值,却忽略了低估板块或许未来也不会有迸发爆发力的一天。

要知道,北上资金“扫货”的对象可还是白酒、建材、汽车领域的传统大白马。

从一个长期的企业发展历程来看,强者恒强,因为龙头公司已为自己构筑了护城河,并能适应社会发展大势。

至于如果觉得企业估值贵的话,可能是只考虑了纵向与其历史纬度对比,如果横向去比的话,全球优质公司其实估值都挺高的。

不过,也确实要提醒一下投资者,因为去年市场确实涨得太猛……今年大家适当地放低一下收益率预期。

这是最坏的时代,也是最好的时代。困难,机会,变革,成功,都在一瞬之间。

不过还是那句老生常谈——市场有风险,投资需谨慎。

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